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L'épargne des ménages pour financer la crise
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Rédigé par Agnès Bénassy-Quéré • Publié le 02 septembre 2021
Si vous êtes économiste comme moi, peut-être avez-vous été assailli(e) par vos proches durant la pause estivale, autour de la question suivante :
D’où vient l’argent ?
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L’Etat semblait désargenté, il essayait de réduire le déficit, menait des réformes en ce sens ; et puis soudain, virage à 180°, il déverse des milliards pour financer les masques, les tests, les vaccins, mais aussi les entreprises dont le chiffre d’affaires s’est effondré lors de la crise sanitaire, et les ménages dont les revenus sans cela se seraient affaissés. Nos entreprises n’avaient plus de clients, et pourtant nous étions toujours payés en fin de mois. Comment ce miracle est-il possible ? Où est le loup ? Tout le monde a en tête le circuit normal de l’argent dans l’économie : les entreprises rémunèrent leurs salariés pour leur travail ; cette rémunération fournit l’essentiel de leurs revenus aux ménages, lesquels en dépensent la majorité pour consommer des biens et des services produits par les entreprises, lesquelles rémunèrent les salariés, etc. (graphique 1). |
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Lors du premier confinement, en mars 2020, les dépenses de consommation ont brutalement chuté, de manière inégale selon les secteurs ; les secteurs aval (comme les restaurants) ont réduit leurs achats de biens intermédiaires (comme les bouteilles de vin) ; c’est ainsi que la chute du chiffre d’affaires s’est propagée dans l’économie (voir Barrot, Grassi et Sauvagnat, 2020). J’illustrerai ici le propos sur le cas de la France, mais les schémas sont identiques qualitativement dans les autres pays avancés.
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